Finanzmärkte. Die US-Zentralbank Fed treibt die Zinswende voran: Das trifft vor allem Technologietitel, heißt es beim Investmenthaus Feri.
Die erhöhte Volatilität an den Aktienmärkten ist Ausdruck zunehmender Zinsängste, heißt es beim deutschen Investmenthaus Feri: Jahrelang haben die großen Notenbanken die Hausse mit unnatürlich niedrigen Zinsen befeuert, jetzt wird die Politik der exzessiven Liquiditätszufuhr tatsächlich beendet.
Das zeigen laut Feri etwa die jüngsten Aussagen von Jerome Powell. Der Präsident der Fed hatte die Finanzmärkte auf mittelfristig spürbar höhere Leitzinsen eingestimmt. Da sich Powell normalerweise zurückhaltend und vorsichtig zur Geldpolitik äußert, erhalten seine Worte besonderes Gewicht. Die Märkte zeigten sich von der Ankündigung jedenfalls beeindruckt und gaben auf breiter Front nach, auch der Verbalangriff von US-Präsident Donald Trump auf die Unabhängigkeit der Fed trug sicherlich nicht zu Beruhigung der Lage bei, heißt es.
Können die Tech-Titel weiterhin die Zukunft verkaufen?
Besonders anfällig für steigende Zinsen ist in den Augen der Feri-Spezialisten der Tech-Sektor mit seinen überaus hoch bewerteten Aktien. Die Bewertung vieler Internet- und Technologieunternehmen sei nicht fundamental begründet, sondern stütze sich auf Wachstumsversprechen in der ferneren Zukunft.
Ein Großteil der Cash Flows werde hier erst nach vielen Jahren erwartet. Steigen die Zinserwartungen, müssen zukünftige Gewinne mit einem höheren Zinssatz abdiskontiert werden. Dies führt, wie auch bei Anleihen mit sehr langer Laufzeit, zu einer Neubewertung und starken Kursabschlägen.
Dass zahlreiche Technologiewerte bewertungstechnisch aufgebläht sind, spielte bei anhaltend niedrigen Zinsen keine Rolle. Von diesem bisherigen Bild sollten Anleger sich aber nun verabschieden, meint Feri: Entgegen generell positiver Erwartungen sei gerade der globale Tech-Sektor bei steigenden Zinsen ein logischer Kandidat für scharfe Korrekturen.
Chinesische Technologiewerte haben bereits den Anfang gemacht und 2018 stark verloren. Aktuell folgt der US-amerikanische Tech-Sektor mit einem spürbaren Anstieg der Volatilität. Das Ende der Rallye in hoch kapitalisierten Technologiewerten werde damit zunehmend wahrscheinlich, heißt es.
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